Bitcoin et le marché des crypto-monnaies dans son ensemble ont commencé 2023 avec un fort mouvement de reprise. La principale crypto du secteur a déjà accumulé une appréciation de près de 40%, tandis que d’autres actifs ont dépassé la barre des 100%, indiquant qu’ils ont doublé de valeur. Cependant, la continuité de cette image dépendra de ce qui se passera lors du soi-disant Super mercredi, le 1er février.
La journée a reçu ce nom parce que c’est sur elle que les décisions sur les taux d’intérêt par la Réserve fédérale, la banque centrale américaine et le Comité de politique monétaire (Copom) de la Banque centrale auront lieu. Alors que le Brésil a déjà mis fin à son cycle de hausse des taux d’intérêt, les États-Unis poursuivent leurs augmentations pour lutter contre l’inflation. En décembre, la hausse était de 0,5 point de pourcentage.
Traditionnellement, les décisions de taux d’intérêt aux États-Unis affectent les flux d’investissement mondiaux, « attirant » les capitaux destinés aux revenus variables – en particulier dans les actifs et les marchés considérés comme risqués – vers les revenus fixes nord-américains, considérés comme plus sûrs et avec une attractivité liée à l’ampleur des intérêts taux dans la plus grande économie du monde. Et le bitcoin et les crypto-monnaies ne font pas exception à cette règle.
En 2022, le secteur a fait face à un nouvel « hiver crypto », un terme qui fait référence à une période de forte dévaluation des prix et de faibles investissements. Le grand déclencheur de ce marché baissier a été précisément la décision de la Fed de commencer à augmenter les taux d’intérêt pour faire face à l’inflation dans le pays, qui était alors à la valeur la plus élevée depuis près de 40 ans.
Depuis lors, le bitcoin a chuté de plus de 60 %, entraînant l’ensemble du marché des crypto-monnaies vers le bas. Aujourd’hui, alors que le scénario économique américain montre des signes d’amélioration, avec une décélération apparente de l’inflation et après plusieurs hausses de taux d’intérêt par la Réserve fédérale, on s’attend à ce que le scénario commence à changer et à s’améliorer pour le secteur.
Premier super mercredi de 2023
João Marco Cunha, gestionnaire de portefeuille chez Hashdex, souligne que, comme cela se produit historiquement, la décision du Copom cette semaine « n’a aucun impact pertinent sur le marché de la crypto-monnaie ». En effet, les actifs cryptographiques sont davantage liés aux flux d’investissements internationaux, en particulier dans les actifs risqués, qui sont peu corrélés aux taux d’intérêt brésiliens.
Cependant, il estime que la décision américaine « pourrait faire une différence » sur le comportement du bitcoin et des crypto-monnaies dans les semaines à venir. Cunha souligne qu’il existe déjà un consensus sur le marché selon lequel la Fed choisira d’augmenter les taux d’intérêt, mais d’une ampleur moindre que lors d’autres réunions, de 0,25 point de pourcentage.
Avec l’augmentation, le taux d’intérêt du pays passera dans la fourchette de 4,5 % à 4,75 % – un niveau élevé pour la norme américaine. Selon les données du CME Group, 98,1% des investisseurs misent sur une hausse de cette ampleur, ce qui montre qu' »il ne devrait pas y avoir de surprises », selon le responsable du Hashdex.
Si la hausse des valeurs n’est pas un enjeu, la communication de la Fed est devenue le centre d’intérêt des investisseurs. Pour Cunha, le marché a adopté une posture de « pas de nouvelles, bonnes nouvelles », c’est-à-dire que la confirmation des événements attendus a généré des réactions positives, contribuant à dynamiser des actifs tels que les valeurs technologiques et le bitcoin.
« Dans ce cas, il est possible qu’il y ait un impact positif sur les prix des actifs risqués, en général, et des crypto-actifs, en particulier », note le gestionnaire. Pour que cela se produise, il faudrait que la Réserve fédérale, ou son président, Jerome Powell, montre des signes qu’ils voient déjà une issue concrète au ralentissement de l’économie américaine et, par conséquent, atténueront le cycle actuel.
Lucas Josa, analyste chez BTG Pactual, explique que « plus il semble qu’ils se rapprochent du taux terminal [de fim de ciclo]mieux ce sera pour le marché, principalement parce qu’il apporte une vision que la Fed parvient à contrôler l’inflation, en restant sur la bonne voie pour l’objectif de 2% par an ».
Josa voit également un consensus du marché autour d’une hausse de 0,25 pp, qu’il attribue aux récentes communications des membres de la Fed ainsi qu’aux données liées à l’inflation américaine publiées ces dernières semaines. Cependant, il note que cette décision a déjà été « évaluée » par le marché, c’est-à-dire que les valeurs actuelles des actifs, y compris le bitcoin, reflètent déjà ce scénario.
« De ce point de vue, il est très probable que l’augmentation elle-même, si elle répond aux attentes du marché, n’entraînera pas de mouvement brusque des prix. Dans ce cas, la communication de l’augmentation devient le point central, principalement parce qu’elle apporte des indices sur prochaines étapes de la politique monétaire aux États-Unis », explique-t-il.
L’analyste estime que le bitcoin et d’autres crypto-monnaies pourraient encore s’apprécier si la déclaration de la Fed a un ton « dovish » – plus doux – en raison de la perspective d’un environnement macroéconomique plus favorable. Si le ton est « hawkish » – plus dur – on s’attendra à ce que le cycle reste mauvais pour le marché pendant plus longtemps, ce qui devrait conduire à des baisses d’actifs et à l’inversion d’au moins une partie des gains récents.
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